用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净(j吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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